“Os 10 erros da troika em Portugal” estiveram na semana passada em debate na TFM, a emblemática livraria de língua portuguesa em Frankfurt. Preparei um texto que actualiza alguma informação do livro com os desenvolvimentos do último ano e defendo que a perspectiva de um ajustamento bem sucedido pode ser ilusória. Ideias centrais:

• A dívida externa nacional ainda não baixou, mantendo-se acima dos 200% do PIB.
• As perspectivas de crescimento de médio longo prazo apontam para um crescimento anual inferior a 2% ao ano, o que frustra as expectativas criadas com as alegadas reformas estruturais.
• O colapso do BES em Agosto de 2014, já depois da conclusão do programa de ajustamento, reforça o diagnóstico de que as autoridades europeias, a troika, o Governo e o Banco de Portugal foram demasiado brandos com a reforma do sistema financeiro.
• Os níveis de crescimento previstos dificilmente garantem a sustentabilidade da dívida quando as taxas de juro começarem a subir.
• O Estado registará nos próximos anos necessidades de financiamento superiores a 15% do PIB, o limite que faz disparar os alarmes da sustentabilidade da dívida, em particular em Washington;
• O risco do efeito ABC. A diversificação das exportações é positiva, mas não chegou sem riscos: três dos principais motores dessa diversificação – Angola, Brasil e China – atravessam momentos difíceis. Estes três países são também responsáveis por parte importante do Investimento directo estrangeiro dos últimos anos.
• A queda da taxa de desemprego para níveis de 2011 é salutar, mas não é verdade que se possa considerar que a situação no mercado de trabalho seja semelhante à de há quatro anos. Agora, mais de metade dos desempregados estão nessa situação há mais de um ano e cerca de metade há mais de dois anos. O número de trabalhadores desencorajados e de “part-times” involuntários é também maior. A taxa de desemprego “real” calculada pelo próprio FMI aproxima-se dos 20% e por aí poderá ficar nos próximos anos.

Se isto é um sucesso…

Os 10 erros da troika – Lesung und Gespräch mit Rui Peres Jorge